A股三季報披露落下帷幕，造紙行業(yè)交出一份“營收增長、凈利潤下降”的成績單。

    東方財富 Choice 數(shù)據(jù)顯示，A股造紙板塊22家上市公司，今年前三季度合計實現(xiàn)營業(yè)收入1515.58億元，相較于2021年同期的1372.62億元，同比增長10.42%。只是，受到原材物料成本持續(xù)高企和下游需求疲軟等多重因素影響，紙企多次提價無法完全落實，致使造紙行業(yè)盈利收窄。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，前三季度22家上市紙企合計實現(xiàn)歸母凈利潤60.18億元，同比下降51.32%。

    不過，9月中旬以來，紙企提價落地效果持續(xù)顯現(xiàn)。自11月1日起，以太陽紙業(yè)等為首的多家規(guī)模紙企再掀新一輪提價。多家機構(gòu)預(yù)測，四季度為造紙行業(yè)傳統(tǒng)旺季，行業(yè)業(yè)績或出現(xiàn)拐點。

    超八成上市紙企實現(xiàn)盈利

    東方財富 Choice 數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，A股造紙板塊22家上市公司中有19家公司在前三季度實現(xiàn)盈利，3家公司出現(xiàn)虧損。但相較于2021年同期，16家紙企歸母凈利潤均出現(xiàn)了不同程度的下滑。

    “今年以來，造紙行業(yè)原材料價格居高不下，但下游需求表現(xiàn)疲軟，造紙行業(yè)整體景氣度不高。”卓創(chuàng)資訊分析師劉輝表示，不同紙種的毛利率情況表現(xiàn)不一，但多數(shù)是維持微利狀態(tài)。

    從成本端來看，今年以來，紙漿價格先狂升后高位震蕩，持續(xù)居高不下。同時，能源方面動力煤的價格也出現(xiàn)了較大幅度的上漲，多家上市紙企在三季報中都提及了來自成本端的壓力。

    卓創(chuàng)資訊分析師?？℃媒榻B，進入三季度后，進口木漿現(xiàn)貨市場供需持續(xù)博弈，雖然各漿種價格走勢各異，但整體看仍在高位。

    不過也有業(yè)內(nèi)人士表示，“‘面粉比面包貴’的行業(yè)現(xiàn)狀不可持續(xù)，終要回歸到正常軌道中?！?/p>

    值得注意的是，受已供給和潛在供給量增加影響，近期漿價松動預(yù)期較為明顯，紙企生產(chǎn)成本有望下降。其中，智利紙漿生產(chǎn)商 Arauco 漿廠新建年產(chǎn)156萬噸漂白桉木漂白闊葉漿生產(chǎn)線，投產(chǎn)日期臨近；芬歐匯川集團（UPM）在烏拉圭中部建造的年產(chǎn)能210萬噸的桉木漿廠預(yù)計將于2023年一季度投產(chǎn)。

    國盛證券分析師認(rèn)為，隨著前述兩大紙漿企業(yè)潛在供給量的增加，全球商品漿供應(yīng)緊張局勢有望緩解，從今年第四季度開始，漿價向下延續(xù)趨勢性下降概率較大，但預(yù)計較為溫和，紙企的成本壓力有望迎來逐漸紓解。

    行業(yè)盈利修復(fù)可期

    上市紙企前三季度業(yè)績表現(xiàn)是行業(yè)縮影。根據(jù)日前國家統(tǒng)計局發(fā)布的2022年前9個月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤情況，其中造紙和紙制品業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入11082.5億元，同比增長1.9%，實現(xiàn)利潤總額374.4億元，同比下降42%。

    不過，9月中旬以來，規(guī)模紙廠相繼發(fā)布多輪漲價函，且區(qū)別于此前多次提價難落地，近幾次紙企的挺價行為得到了有效落實。特別是文化紙系列產(chǎn)品，9月份以來的提價逐步落地，同時國內(nèi)市場價格跌幅較大的白卡紙價格也開始釋放出企穩(wěn)回升的信號，并在10月份延續(xù)上漲趨勢。

    銀河證券分析指出，龍頭紙企發(fā)布漲價函，落地效果持續(xù)顯現(xiàn)，成品紙價格反彈帶動盈利能力改善，后續(xù)仍有進一步漲價空間。

    近日，包括太陽紙業(yè)、金光集團APP（中國）等在內(nèi)的多家規(guī)模紙企再發(fā)新一輪漲價函，宣布自11月1日起，旗下部分紙種再有不同幅度的價格上調(diào)。

    有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，今年第三季度，龍頭紙企頻繁停機，削減了成品紙供應(yīng)，推動行業(yè)供需格局改善。需求層面看，春季教輔教材招標(biāo)工作的展開，以及“雙11”網(wǎng)絡(luò)狂歡節(jié)的臨近等，都預(yù)示著前期漲價函“落地難”的情形將會極大改善，供需僵持的局面將有所緩解。

    多家機構(gòu)在近期研報中表示，紙廠提價效應(yīng)逐步釋放，造紙行業(yè)有望在四季度迎來拐點，行業(yè)盈利修復(fù)可期。

    頭部紙企完善產(chǎn)業(yè)鏈布局

    在披露三季報的同時，記者注意到，太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、博匯紙業(yè)等頭部上市紙企均發(fā)布了擴產(chǎn)公告，或加碼林漿紙一體化建設(shè)，或優(yōu)化產(chǎn)線結(jié)構(gòu)，以此進一步提升在行業(yè)的競爭優(yōu)勢。

    太陽紙業(yè)10月29日公告稱，將啟動廣西南寧525萬噸漿紙一體化項目中一期項目，其中包括220萬噸高檔包裝紙生產(chǎn)線、年產(chǎn)50萬噸本色化學(xué)木漿生產(chǎn)線、年產(chǎn)15萬噸漂白化學(xué)木漿生產(chǎn)線（技改）。

    太陽紙業(yè)表示，廣西基地是公司拓展南方市場，構(gòu)建更加完善的“林漿紙一體化”體系的重要布局，該基地南寧園區(qū)525萬噸林漿紙一體化項目的實施可為公司開啟更加廣闊的成長空間。

    10月31日，晨鳴紙業(yè)公告了兩個項目，其一是在子公司湛江晨鳴投資建設(shè)年產(chǎn)18萬噸特種紙項目，其二是擬在壽光市晨鳴工業(yè)園區(qū)內(nèi)投資建設(shè)年產(chǎn)30萬噸針葉木漂白化學(xué)漿項目。

    晨鳴紙業(yè)證券部工作人員表示，湛江晨鳴特種紙項目主體設(shè)備是從武漢晨鳴搬遷而來，并進行了整體升級改造，不僅可以達到低投入、低消耗、低污染的效果，還可充分發(fā)揮湛江生產(chǎn)基地漿紙一體化的核心優(yōu)勢，提高公司的盈利能力；而之所以在壽光投建年產(chǎn)30萬噸針葉木漂白化學(xué)漿項目，是因為目前公司還沒有專門的針葉漿生產(chǎn)線，此舉可進一步提高造紙原材料供給水平，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

    此外，博匯紙業(yè)也公告稱，擬投資建設(shè)年產(chǎn)80萬噸高檔特種紙板擴建項目，生產(chǎn)高檔特種紙板，項目可助力公司逐步形成高品質(zhì)、能適應(yīng)不同層次市場需求的多元化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

    劉輝表示，現(xiàn)階段，如何解決造紙行業(yè)的原料端的穩(wěn)定供應(yīng)問題，成為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的一個重要的影響因素，因此，加快原料布局，產(chǎn)業(yè)鏈向上下游延伸，以及林漿紙一體化趨勢未來會越加明顯。而頭部企業(yè)通過全產(chǎn)業(yè)鏈布局強化核心競爭力，在行業(yè)承壓背景下，也能顯現(xiàn)出較為充足的發(fā)展韌性。